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你知道巴菲特为何买入IBM吗?

2011-11-25 14:50:17 本文行家:赵艳雄

30年前,乔布斯用Apple掀起了个人计算机革命。15年前,盖茨用Windows入侵了几乎每一个企业的电脑桌面。此次,“股神”拥抱IBM,是暗示下一次科技革命的到来,还是又一次价值投资?

价值投资还是革新? 揭秘巴菲特为何买入IBM
价值投资还是革新? 揭秘巴菲特为何买入IBM

  巴菲特曾在今年3月戏谑称,如果再活50年,就买入科技股。讽刺的是,他当时就已经开始不断买入“蓝色巨人”IBM,这也是他首次投资科技股。看上去,他似乎不想再等那么久的时间。

  30年前,乔布斯用Apple掀起了个人计算机革命。15年前,盖茨用Windows入侵了几乎每一个企业的电脑桌面。此次,“股神”拥抱IBM,是暗示下一次科技革命的到来,还是又一次价值投资?

  20年前的巨人对话

  关于巴菲特为何要买IBM有很多说法。其中,看上去最靠谱的一种说法是,IBM是科技股中风险最小的:首先,它在新兴市场增长迅速;其次,它有稳定的分红和现金流。

  也许你会觉得这个解释很无趣,毕竟麦当劳、可口可乐这种企业也有上述特征,只不过是传统消费股;事实上,它还不限于此,早在20年前,巴菲特就已经对IBM感兴趣了。

  故事还要回到1991年7月的一个周末,当时已拥有亿万财富的硅谷新富比尔·盖茨被介绍给巴菲特。根据 《滚雪球》传记作家施罗德回忆,两人都对这次会面不太感兴趣。最夸张的是,作为“极客”的比尔直接告诉他妈妈,巴菲特只是一个投资客,这和我做的事情没有关系。

  但事实证明,硅谷先锋和奥马哈巨人的会面一点都没冷场,两人谈论了很多事情,包括报纸的商业模式以及IBM应怎样面对微软挑战。有趣的是,最初IBM的个人计算机使用的操作系统正是微软提供的,但最终两家企业却形同陌路。

  让我们看看巴菲特当时究竟和盖茨说了什么。据《滚雪球》介绍,巴菲特在简单寒暄后,直接询问盖茨,IBM未来是否是一家优秀的企业,它是否是微软对手。听完这番话后,盖茨回答称,电脑公司总是来来去去。但你应该坚定地买入2只股票,英特尔和微软。最后,盖茨问了巴菲特一个问题,纸媒的前景。巴菲特沮丧地表示,行业正变得越来越差,因为有其他媒介影响。

  又一次价值投资

  在巴菲特成为可口可乐最大股东前,他已经年复一年看了该公司几十年的财报。现在,他正在重复着投资可口可乐的传奇,只不过标的换成了IBM。

  本周一,巴菲特在接受CNBC采访时宣布,已花费107亿美元收购了IBM6400万股股票,占IBM总股本的5.5%,成为仅次于道富环球的IBM第二大股东。有意思的是,巴菲特买入可口可乐和IBM的价位都接近历史峰值。而在24年前,人们一直质疑他,你不是价值投资者吗?为何还买得这么高?

  对于为何投资IBM?老谋深算的巴菲特坦露,这家公司能够帮助IT部门更好地完成工作。对于一家大公司来说,改变审计公司和律师事务所都是大事,让IT部门停止使用IBM的产品也同样是大事。这其中有种一贯性在里面,而他多年前就应该注意到这一点,这是吸引他购买IBM股票的原因之一。

  有意思的是,巴菲特刚好说出了IBM在科技行业内最大优势,即在IT服务领域具有令对手鞭长莫及的优势。据了解,IBM是世界上最大的信息技术服务提供商之一,也是最早进军公司IT服务业的企业。根据国际数据公司2003年的调查报告显示,IBM在当年全球IT服务市场的占有率就为7.9%,高于2002年的7.3%,而其他公司占有率却在下降,而且份额远不及IBM。IBM2003年度的收入为365亿美元,很大比例就是为公司提供IT服务所获得的收入 (145亿美元)。据统计,IBM公司的36万名雇员中,有一半从事各种服务工作。

  而早在上世纪90年代,IBM曾进行多次广泛调查,发现许多大公司在信息技术上缺乏支持,已经不能满足经营管理上的需要。故其在以服务企业经营为目标的宗旨下与一大批企业签署了技术服务合同,其中不乏现在我们耳熟能详的任天堂、雀巢、戴尔和金蝶。从2004年正式剥离PC业务之后,IBM已经从名副其实的 “国际商业机器公司”彻底转变成为一家集硬件、软件及服务的信息技术和业务解决方案公司。转型后,IBM每股盈利在2010年达到11.9美元,超过原计划10美元,做到了领先于其他软件巨头。目前,IBM推出的拳头服务就是SOA。

  记者了解到,SOA就是针对服务对象,将各个服务对象各个部门软件联系起来,并能灵活改变实现多种业务需求的构架。这种新的构架模式革新了企业的服务体验。

  当然,IBM稳健的经营业绩也令人着迷。据新浪数据,即便在金融危机后的2009年,IBM净利润也达到134.25亿美元,同比增长9%。2010年净利润为148.33亿美元,同比增长10%。

  下一次科技革命?

  还有一种可能,巴菲特已预见到了下一场科技革命。

  据了解,在2008年,IBM提出了“智慧的地球”概念,从更高的层次推销自己的企业服务解决方案。所谓智慧的地球,就是通过互联网把物联网连接起来,最终可以创建一个智慧的城市甚至是智慧的地球。不要认为这是天方夜谭,就是电脑也只不过有50年的历史,在此之前还是不可想象。

  IBM的设计并非空想,而是正在一步步实现。他们计划是首先模拟人脑。2008年11月,IBM宣布,他将领导一项由政府资助名为蓝色基因计划的联合项目,该项目由IBM和瑞士大学的科研人员联合组成了一个研究小组,研制可以模拟人类大脑的电子线路,并首次对整个人类大脑进行分子级别的模拟。而目前,IBM的蓝色基因计划已完成4.5%,可以模拟小型哺乳动物的感知能力。照进度完美模拟人脑还需要多达88万个处理器,这些处理器都将由IBM提供。IBM科学家预测,完全模拟人脑还需要到2020年左右,那时人工智能将不是幻想,而是一场新革命的爆发点。这一点很合喜欢长期投资的巴菲特的胃口。

  有意思的是,不仅是IBM这一只科技股吸引人,前不久被索罗斯增持的亚马逊也推出了具有创新意义的产品KindleFire。目前,尽管该产品还在测试阶段并有种种瑕疵,但著名科技博客瘾科技的详细评测还是让市场看到其打败iPad2的希望。据了解,KindleFire的最大卖点,就是连接着Amazon云计算机的Slik浏览器。而亚马逊收购语音识别技术公司Yap也让其迈入智能领域。日前,索罗斯就增持这家公司19.3万股,使总量达到20.6万股。

  不光是巴菲特、索罗斯等投资传奇人物,目前全美多家对冲基金均增持科技股。据悉,以投资科技股闻名的对冲基金PhilippeLaffont'sCoatue,因预期黑莓新的移动云操作系统或推动销售反弹,大举买入150万股黑莓生产商RIM股票。而OmegaAdvisors同样对这家年内跌幅70%的公司产生兴趣。该基金在3季度买入143万股。

  人们总是以史为鉴。1999年,微软和苹果股价一直被资金热炒,直至达到巅峰。当时信息革命是带动科技股创新高的重要动力。苹果从2003年再次开始上涨,也是由发行iPod、iPhone等带动。而上市前颇受追捧的团购网Groupon,以及融资热情极高的社交网facebook都表明,每一次科技创新前后,科技股都会有较大骚动。

  南华期货总监张一伟向 《每日经济新闻》记者表示,巴菲特的投资思路很难判断,但从实际结果来看,巴菲特是看好软件服务业的发展。他指出目前电子硬件的发展已经达到了一个较高的程度,利润程度很低,但软件服务还没有达到最高,所以市场看好今后软件新技术的大力发展。软件将是新的增长点。

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